聞泰科技重組聚焦半導體，仁寶股價波動下的投資新機遇？蔡力行、劉揚偉領軍，蘇花公路電動車技術引關注

摘要： 聞泰科技重組解析：聚焦半導體主業，迎接新機遇？最近股市不太平靜啊，每天盯著仁寶股價心臟都要跳出來了！更別提那些天天喊著all in的人，簡直是把身家性命都賭上去了。不過，在這...

聞泰科技重組解析：聚焦半導體主業，迎接新機遇？

最近股市不太平靜啊，每天盯著 仁寶股價心臟都要跳出來了！更別提那些天天喊著all in的人，簡直是把身家性命都賭上去了。不過，在這種市場氛圍下，聞泰科技(600745)的一則公告倒是引起了我的注意。這家公司又是資產重組又是接受機構調研的，葫蘆裡賣的什麼藥？仔細研究了一下，發現事情並不簡單。

重組進程與預期效益

根據公告，聞泰科技在2025年1月就開始醞釀大動作了，先是轉讓嘉興永瑞等3家子公司股權，作價6.16億人民幣，加上收回關聯債權，總共涉及金額高達10.805億。這還只是前菜，3月又拋出一個更大的資產出售預案，一口氣要轉讓5家子公司股權以及3家子公司業務資產包，其中還包括客戶業務！這可不是小打小鬧，而是動真格的要瘦身健體，聚焦主業了。

到了5月16日，草案正式發布，交易價格也最終確定：5家子公司股權及3家子公司業務資產包總計約43.89億人民幣。目前，交易對手方已經支付了37億，後續還需要履行股東大會等程序。這次重組完成後，聞泰科技將全面聚焦高附加值半導體主業，資產質量和盈利能力預計都會大幅提升，資產負債率也會顯著降低，現金流也會更加充裕。這樣一來，公司就能有更多的資源投入到新產品研發和產能升級上，增強未來的競爭力。

全球工業復甦與功率半導體需求

在投資者交流中，有機構提到海外功率與模擬公司表示全球各地區工業需求向好、庫存逐步正常化。聞泰科技也表示，一季度全球各地區工業均呈現同比增長趨勢，工業和能源相關的收入同比增長接近15%。亞太及中國地區的工業復甦從2024年第三季度就開始了，歐美地區則從2024年第四季度開始。特別是國內大規模設備更新政策的實施，切實帶動了工業需求的增長。全球工業庫存經過多年的調整，目前處於非常健康的水平。從二季度來看，這種復甦趨勢還在延續。

汽車與消費領域的市場展望

聞泰科技在汽車領域的優勢非常明顯，車規級產品的收入占比超過60%，覆蓋了全車應用的中低壓功率器件、邏輯與模擬IC等產品，並且還在不斷推出車規SiC MOSFET和車規模擬IC等新產品。從一季度的情況來看，中國區的汽車增速較快，超過30%，日韓地區的客戶庫存基本見底，並且有更多新能源車型推出，同比增長10～20%，美洲地區汽車增長比較平穩。歐洲地區一季度仍處於去庫存階段，但德國汽車工業協會的數據顯示，1～4月份德國新能源汽車的銷量同比增長44%，歐洲汽車行業庫存逐步見底、汽車企業新能源轉型趨勢更加顯著，預計2025年下半年有望逐步過渡到補庫存週期。

在消費領域，聞泰科技的產品可覆蓋多元應用場景，包括可穿戴設備、消費電子、計算類設備及家電等。目前消費類庫存健康，行業景氣度呈現季節性波動，預計第二季度、第三季度將逐步進入生產與銷售旺季。

第三代半導體與模擬芯片的戰略佈局

今年是聞泰科技半導體業務新產品料號批量發布的重要一年，從一季度開始，公司就發布了一系列新品，特別是圍繞三代半、模擬等高價值料號的新品發布節奏明顯加快。

在GaN產品方面，聞泰科技目前覆蓋了40V～700V不同電壓規格的產品組合，已經在消費電子快充、新能源微型逆變器、通信基站等領域實現量產交付。在4月的2025上海國際車展中，搭載聞泰科技GaN器件的浩思動力首款超級集成動力系統引發關注，公司依托領先的第三代半導體技術，為打造低碳化、智能化動力總成方案提供技術支撐。這讓我想到最近蘇花公路的事情，如果電動車的技術能更上一層樓，或許就能避免很多意外的發生。

在SiC產品方面，聞泰科技於5月正式發布了1200V車規級SiC MOSFET系列產品，可適用於车载充电器(OBC)、牽引逆變器、DC-DC轉換器、暖通空調系統(HVC)等汽車應用場景，目前也在客戶導入認證中。同時從產能端看，公司去年開始建設的8寸SiC及GaN產線目前已完成設備進場。蔡力行先生如果看到這些進展，應該也會感到欣慰吧。

在模擬芯片產品方面，聞泰科技圍繞電源及車規應用兩大核心應用場景，近期密集發布了LDO穩壓器、車燈12通道40V高邊LED驅動、柵極驅動、C/DC、DC/DC等新產品，並加快客戶認證導入。預計2025年底公司將實現超過200顆模擬芯片量產料號。不得不說，劉揚偉先生帶領下的團隊，在技術研發方面確實下了不少功夫。

二季度訂單與未來增長動能分析

目前來看，二季度聞泰科技半導體業務會實現同比、環比的延續性增長，訂單情況整體較好，產能稼動也接近滿產狀態。展望下半年及後續，公司的快速增長主要動能包括：

1. 從產品結構上看，公司的高壓功率器件、模擬芯片料號逐步擴充，並從今年下半年逐步開始放量，預計從2026年起收入規模增長將逐步加快；
2. 從行業趨勢看，公司產品在汽車、工業和消費領域收入結構穩定且優質，無論是汽車電動化、智能化滲透加快還是工業復蘇以及下半年消費旺季備貨需求，都將對公司收入增長形成良性支撐；
3. 從庫存週期看，公司下半年和明後年將受益於歐洲汽車客戶庫存見底升的週期性復蘇增長，同時預計歐洲經濟在下半年有望見底復蘇，新能源汽車的滲透率也將在近幾年得到較快提升，公司的產品、客戶基礎都具有較強的競爭力；
4. 同時公司也在國內客戶中加速國產替代進程，無論是傳統的Logic IC、MOSFET產品還是模擬、高壓功率器件等新產品，都將在後續份額中體現明顯的增長。

財務數據與市場評價

聞泰科技2025年一季報顯示，公司主營收入130.99億元，同比下降19.38%；歸母淨利潤2.61億元，同比上升82.29%；扣非淨利潤1.54億元，同比上升277.91%；負債率50.48%，投資收益4777.4萬元，財務費用1.41億元，毛利率13.97%。

雖然一季度營收有所下降，但淨利潤卻大幅上升，這說明公司在成本控制和運營效率方面有所改善。負債率也控制在合理水平，財務狀況總體穩健。

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家。這表明市場對聞泰科技的未來發展持樂觀態度。不過，股市有風險，投資需謹慎。即使機構看好，也不能盲目跟風，還是要自己做好功課，理性判斷。