新能源汽车、光伏、风电产业链深度分析：机遇与挑战并存

摘要： 新能源汽车产业链：高端铁锂成焦点，新势力持续领跑新能源汽车产业链的景气度持续超预期，主要得益于终端产品力的不断提升，以小米、理想等为代表的新势力车企表现尤为突出。特斯拉2024...

新能源汽车产业链：高端铁锂成焦点，新势力持续领跑

新能源汽车产业链的景气度持续超预期，主要得益于终端产品力的不断提升，以小米、理想等为代表的新势力车企表现尤为突出。特斯拉2024年销量下滑，但长期来看，其仍是行业核心驱动力，当前的调整反而提供了布局机会。

核心观点：

1. 高端铁锂产能备受关注： 商务部拟新增限制高端铁锂材料出口，叠加储能和高端电动车对高端铁锂需求的提升，国内高端铁锂产能供不应求，未来有望持续享受溢价。建议关注具备高端铁锂产能的优质企业。

2. 行业分化加剧，头部企业优势凸显： 锂电池投资扩产呈现“三大转变”：向头部企业集中、扩产额度骤减、区域分化。逆周期扩产的龙头企业将在未来向上周期中获得更大的成长性。

3. 新势力持续超预期，特斯拉调整是机会： 理想、小鹏、小米等新势力车企12月交付量创历史新高，展现出强劲的市场竞争力。特斯拉2024年销量同比下降，但公司预计2025年进入新品和AI上行周期，这为投资者提供了战略性布局机会。

光伏产业链：中期底部逐步确认

光伏产业链正在经历去库存阶段，多晶硅库存下降，部分企业开工率下调，预计1月产量将继续下降。但硅片排产低位运行，库存去化良好，价格获得强支撑；海外组件报价有望随着出口退税下降而上涨。

核心观点：

1. 淡季去库存，产业链有望走出底部： 库存去化进程良好，价格获得强有力支撑，为产业链复苏奠定基础。

2. 光伏数据向好，装机预期有望修复： 2024年国内光伏新增装机预期超过260GW，11月光伏发电利用率高达96.2%，远好于风电，这表明市场对光伏能源的需求依然强劲。

风电产业链：海风、海外市场潜力巨大，风机反转值得关注

辽宁省发布2024年度海上风电建设方案，规划规模达7GW；自然资源部发布加强海上风电项目用海管理的通知，深远海风电有望加速启动。

核心观点：

1. 政策利好推动深远海风电发展： 新政策明确了深远海风电的选址、审批流程等，将有效提升项目开发效率。

2. 海风和海外市场成为新的增长点： 深远海风电的开发将打开巨大的市场空间，同时，积极拓展海外市场也将为风电企业带来新的增长机遇。

投资建议

基于以上分析，我们建议投资者关注以下方面：

• 新能源汽车： 重视具备高端铁锂产能的优质企业，以及在新能源汽车领域具有领先技术和市场竞争力的头部企业。
• 光伏： 关注具备成本优势和技术优势的光伏企业，以及积极开拓海外市场的企业。
• 风电： 关注布局海风和海外市场的企业，以及在风机技术方面具有突破性进展的企业。

风险提示： 下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期等都可能对行业发展造成影响。

免责声明： 本文仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况做出独立判断，并承担相应的投资风险。