2024年前三季度上市银行金融投资策略及业绩表现分析

摘要： 2024年前三季度，上市银行金融投资对营收贡献度达27.8%，较2023年增长2.3个百分点，其中城商行和农商行贡献度最高，超过35%。股份制银行和农商行贡献度增幅最大，分别提升3...

2024年前三季度，上市银行金融投资对营收贡献度达27.8%，较2023年增长2.3个百分点，其中城商行和农商行贡献度最高，超过35%。股份制银行和农商行贡献度增幅最大，分别提升3.26和4.36个百分点。

银行金融投资规模达87.7万亿元，占大类资产的29.4%，除国有大行外，其他类型银行占比均超过30%。金融投资增量为6.79万亿元，占总资产增量的38.6%，国有大行和城商行占比最高。

银行金融投资策略存在明显差异：国有大行投资增速显著领先，受存款流失影响，加大同业负债吸收；股份制银行和城商行投资增速与存款贷款增速差基本一致；农商行投资增速回落，因2023年基数较高。

上市银行普遍提升FVOCI(以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产)占比，至26.4%，较2023年末提升3.1个百分点。国有大行主要投资短久期利率债和同业存单；城商行和农商行则在FVOCI账户中持券观望，农商行FVOCI占比达42.5%。

投资品种以利率债为主，政府债占比达58%，国有大行利率债投资比重最高；股份制银行和城商行投资结构多元化；农商行金融债占比高达27%。AC(摊余成本计量)账户主要投资利率债，FVOCI账户主要投资利率债、金融债和企业债，FVTPL(以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产)账户主要投资基金。

2024年上半年，上市银行增持金融债和基金投资，压降非标敞口，不同类型银行策略略有不同。贷款收益率下降幅度大于债券投资收益率，导致贷债收益率差收窄至120BP。

国有大行配债期限较长，但2024年开始收缩，可能受央行政策和风险指标影响。AC账户投资期限长于FVOCI账户，股份制银行FVOCI投资期限最长。

2024年，银行自营债券投资交易行为主导，配置力度不强，AC账户投资增速下降。预计2024四季度，政府债供给增加和债市利率边际上行将增强配债力度。

金融投资业务对营收贡献度提升，2024年前三季度达27.8%。自营交易盘业绩贡献度也提升，农商行提升幅度最大。投资净收益的增长受益于债牛行情、FVOCI和AC资产处置。FVOCI投资浮盈快速增长，农商行增长最为显著。