CXO行业景气度及发展周期研究框架：需求、供给、政策多维度分析

摘要： 本文构建了一个多维度框架，用于全面评估CXO（医药研发外包服务）行业的景气度和发展周期。该框架从需求、供给和政策三个方面入手，对行业发展趋势进行深入分析。在需求端，宏观层面重点...

本文构建了一个多维度框架，用于全面评估CXO（医药研发外包服务）行业的景气度和发展周期。该框架从需求、供给和政策三个方面入手，对行业发展趋势进行深入分析。

在需求端，宏观层面重点关注创新药的VC/PE投融资情况，通过年度、季度和月度数据来判断行业周期变化和景气度拐点。微观层面则分析CXO公司的订单情况，尤其关注那些拥有丰富客户资源和强大管线“漏斗效应”的公司的业绩成长性。

供给端分析集中在技术平台和产能布局两个维度。技术平台方面，考察CXO公司如何根据新药研发趋势和客户需求（制药公司和生物技术公司）持续完善自身技术平台，以提供全生命周期的药品研发生产外包服务。产能布局方面，则通过资本开支、固定资产、在建工程和反应釜体积等指标来跟踪小分子CDMO、多肽CDMO等细分领域的产能扩张情况，判断产能与市场需求的匹配程度。

政策端分析则从国内鼓励政策和国外潜在限制政策两个方面进行评估。国内方面，关注国家出台的鼓励创新药发展的政策，例如全链条支持创新药发展和创新药受理靠前服务等政策对行业的影响。国外方面，则需关注例如美国生物安全法案等潜在的限制性政策，评估其对CXO行业的影响和不确定性。

最后，文章还指出了CXO行业面临的风险，例如新药研发失败风险、海外政策风险、行业竞争加剧风险和订单增长不及预期风险等。